在遭遇了7月27日“黑色星期三”百点大跌之后，沪指接着在7月29日沪指晚节不保，跌破3000点。进入8月，沪指近几日收盘均在3000点以下。7月份以来的涨幅被这一小波下跌尽情抹去。

 

    近期，市场利空因素不少，结合近日沪指的低迷，引起了市场参与者的忧虑。

 

    而A股着实面临着的如下几个利空因素，将会深刻地影响着A股后市的走势。

 

    首先，管理层在加强监管的同时，给股市降杠杆。证监会主席刘士余履新以来，监管政策明显加紧，从中概股私有化、史上最严借壳标准到近期对创业板、中小板等估值过高板块上涨的严厉打击，政策意图明显，即鼓励大家价值投资，推进国企改革，加大对二线蓝筹个股的关注。然而，由于增量资金有限，二线蓝筹炒作难以持续，目前的市场资金寻找不到可持续性的热点，只能加速出逃。

 

    其次，货币政策恐收紧，股市难有大行情。就在上周股市暴跌前一天，中央政治局会议提出要加强金融监管，去杠杆，把资金往实体赶，清理入市的理财资金。市场对此解读：为引导资金从金融资产转到实体经济，股市资金可能会抽离。而关于抑制资产泡沫，也被市场解读为下半年信贷可能不会如预期那么宽松。就在7月份传统资金紧张时间点，央行并未选择继续使用6月份的“逆回购+MLF”操作，转而采取降准等释放流动性，这使得人们担心货币政策大概率会收紧。

 

    再次，IPO悄然提速，抽血效应再现。基于本轮小牛市，7月总共有27家公司IPO，比起之前今年以来每个月IPO的数量都要多。估计8、9月的新股发行速度仍会有增无减，将会对市场的存量资金产生抽离效应，不利于后市行情的发展。

 

    最后，银行资金借道进入股市管道被压缩。新的银行理财监督管理办法将进一步限制理财资金进入股市，预计理财新规短期内会影响二三千亿的资金流入股市。不过，据说新的监督管理办法前期主要将针对增量而非存量资金。所以，短期内对市场的影响更可能体现在情绪之上。

 

    总之，管理层给股市降杠杆，货币政策趋紧，IPO悄然加速以及银行资金借道进入股市管道被压缩，都直接构成了内外交困的多重利空。至此，二级市场的观望和抛售情绪加重也就不难理解。

 

    然而，市场很容易忽视估值逐步回归、泡沫逐步被挤出、投资价值开始显现这样一个事实。对于广大投资者来说，与其天天关心指数的涨跌，不如坚定信念，看好中国的转型，少看指数，而看自己手中的股票是否具有长期持有价值和长期发展潜力。

 

作者：中兴汇金高级研究员