证监会日前就修订《关于保本基金的指导意见》公开征求意见，明确基金公司管理的保本基金规模不得超过基金管理人最近一年经审计的净资产的5倍。同时，对管理经验、风险指标、杠杆倍数、担保等方面也作出规定。 新规收紧后，种种约束之下，多家基金公司将无法再发行新的保本基金。即便是成功发行了保本基金，也将面临投资运作初期安全垫难以构建且收益率大幅回调的境遇。保本基金的规模、收益都将双双下降。 所谓保本基金，就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用利息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部分的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格。 今年以来，保本基金实现井喷式发展，主要原因在于：一方面，无风险的债券市场利率走低且股票等权益资产波动加剧，投资者想要保本和获得超额收益，鱼与熊掌兼得，由此，就选择保本基金；另一方面，从基金公司方面来看，有的也可能是为了冲规模、抢占市场份额。 而实际上，目前已经发行的保本基金产品，均采用了连带责任担保的方式，且多数规定了担保方拥有无条件的追索权条款，这样的保本保障安排将由基金公司承担最终的风险损失，这与基金公司的资本金制度不匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视。其制度性缺失需要得到弥补。 保本基金是起源于上世纪80年代的美国，目前只占美国共同基金市场份额的2%左右，总体看，保本基金只是作为主流基金类型的补充，虽然说保本基金存在一定的市场需求空间，但已呈现出边缘化趋势。对于我国投资界，也不要企图发明永动机一样，以为可发明一套回避市场风险包赚不赔的投资产品，作为投资者，对保本基金也不宜过度迷信，若要保本，保本基金也非唯一选择，直接存银行、买理财、买债券同样可达目的。 实际上，市场黑天鹅等突发情况并非鲜见，基于市场风险和信用风险等诸多风险的存在，可以说保本基金在实际运作中并不能保证绝对保本。假若数量众多的保本基金亏本、基金公司自己又难以兜底，那么这些亏损最终可能还是由基民自己来承担。 随着证监会监管政策的收紧，在新规的种种约束之下，保本基金的发行门槛将大幅提升，未来相关产品发行数量可能大幅减少。证监会新规的出笼，实为有利于弥补保本基金的制度性缺失。
|
