8月18日至24日，中国股市仅在4个交易日里就下挫了22%，市场处于极度的恐慌之中，投资者信心丧失殆尽。危急关头，8月25日，中国央行不得不决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以缓解当前中国金融市场流动性危机，重塑投资者信心，驱除市场恐慌情绪。

 

    截至26日收盘，沪指跌1.27%，深成指跌2.92%，创业板跌5.06%；成交量方面，沪深两市共成交8940.24亿元。从盘面上来看，央行“双降”的直接结果，就是引发了金融股的强力反弹，但是，由于市场持续性做多功能的缺乏，金融股“孤掌难鸣”，再加上尾盘期指的大幅跳水，央行“双降”也没有阻止股市单日下跌的势头。

 

    自8月18日以来的这一轮的股灾下跌行情，比起6月15日-7月9日这一轮非理性暴跌，显得更为迅猛。用时短暂，日均跌幅惊人，成为了自8月18日以来这轮股灾的最大特征。

 

    面对这轮股灾，央行采取了央行降低利率和存款准备金率措施，通过支持实体经济复苏，从根本上、长远上救市，用宏观货币财税工具救市取代了之前的由上证金为代表的国家队通过借商业贷款直接入市购买股票的救市方式，其思路是正确的。

然而，就当下行情而言，股市最大的风险，并不在于指数暴跌的多少，而在于连管理层也不知道造成这轮日均跌幅惊人的股灾的元凶是谁。想找到解决问题的办法，却苦于找不到造成问题的原因。

 

   最近几天，中金所采取了分步提高股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，调整沪深300、上证50以及中证500股指期货日内开仓限制标准，并提高股指期货日内平仓手续费标准。26日，中金所还对164名客户采取限制开仓1个月的监管措施，并严查股指期货配资。

 

    从最近几天中金所的一系列举措来看，不难发现中金所也在极力寻找股市下跌的“元凶”，同时还尽可能想办法从源头上解决问题。

 

    中金所所采取的系列动作，其本意在于抑制期指的过度投机行为，尽可能让市场回归理性。但是，从近两天的市场表现来看，在连续多个交易日内，期指任性暴跌，显示出空头高傲的气焰，中金所的系列动作，也似乎没有减缓市场的杀跌动能，也并未从本质上打击到期指过度投机的行为。

 

    造成这轮股灾的“元凶”没有找到，问题的源头没有解决，在当前“缩小利多，放大利空”的市场环境下，投资者的信心极度脆弱。抗战胜利70周年胜利日一过，股指暴跌的可能性依然很大。

 

    如果胜利日过后股指继续暴跌，管理层应该还有政策储备。央行本次双降是温和小幅的，存贷款利率分别降低0.25百分点和存款准备金率降低0.5个百分点，是小幅度的，央行是留有余地的，为继续双降保留一定的空间。不仅如此，印花税下调，以及在极端的市场环境之下，暂停股指期货交易等策略，都有施展的余地。这些政策储备，一旦沪指下跌触及2500点时就应该果断打出。以此来稳定市场的人心，待市场投资信心得以修复，再慢慢恢复过来，也未尝不可。